Đánh giá trước nonfarm payrolls (NFP) - Tại sao USD có thể tăng trong hầu hết các kịch bản?

Tin tức mạnh mẽ nhất, được chú ý nhiều nhất trong tuần này - dữ liệu biên chế phi nông nghiệp Mỹ (NFP) tháng 7 - sẽ được công bố vào 19:30 ngày 06/8 (giờ Hà Nội). Vậy anh em đã có những kịch bản giao dịch trước sự kiện này? Nếu chưa, mời anh em cùng tham khảo bài phân tích sau!

Ít hơn một nửa so với kỳ vọng ban đầu - đó là những gì báo cáo việc làm trong khu vực tư nhân (ADP) đã chỉ ra vào Thứ Tư vừa qua. Chỉ với 330k vị trí mới so với kỳ vọng 695k, với dữ liệu này, các nhà đầu từ đã lưu ý và giảm các dự đoán của họ cho dữ liệu NFP chính thức. Tuy nhiên, ADP có thể sai!

Kỳ vọng gì đối với NFP tháng 7?

Kể từ khi cuộc khủng hoảng COVID-19 bùng nổ, mối tương quan giữa số liệu ADP và số liệu biên chế chính thức (NFP) đã trở nên lỏng lẻo. Vào tháng 6, ADP ghi nhận 692k vị trí mới trong khi NFP là 850k, một mức chênh lệch rất đáng kể. Lùi lại thêm chút nữa vào tháng 5, ADP báo cáo con số là 978K trong khi NFP chỉ vỏn vẹ 559k, dưới kỳ vọng.

Liệu những sự khác biệt này có được lặp lại? Chúng ta chỉ có thể biết chắc khi mà NFP chính thức được công bố, nhưng dựa vào các dữ liệu liên quan, chúng ta có thể lạc quan.

Cụ thể, thành phần việc làm của Chỉ số Quản lý Thu mua (PMI) lĩnh vực Sản xuất ISM đã tăng từ 49.9 điểm lên 52.9 điểm trong tháng 7, phản ánh sự chuyển dịch từ thu hẹp sang mở rộng (với 50 là mức phân tách).

Trong khi đó, chỉ số PMI Dịch vụ - đại diện cho một lĩnh vực lớn hơn nhiều (chiếm khoảng 70% nền kinh tế Mỹ - cho thấy mức tăng thậm chí còn lớn hơn, với thành phần Việc làm nhảy vọt từ 49.3 lên 53.8 điểm. Các số liệu này đang phản ánh sự gia tăng trong xu hướng tuyển dụng lao động.


Con số kỳ vọng chung trên lịch kinh tế đang là 880k cho NFP tháng 7, tuy nhiên, như đã đề cập ở trên, một dữ liệu ADP yếu kém có thể khiến kỳ vọng đối với NFP điều chỉnh giảm đôi chút. Có lẽ, một mức 750k cũng có thể được nhìn nhận là “đánh bại kỳ vọng”.

Mặc dù những khác biệt này trông có vẻ đáng kể, nhưng cần nhớ rằng sự phục hồi nhanh chóng sau trận đại dịch tồi tệ đang đem lại đầy rẫy những bất ngờ trong các chỉ số kinh tế.

Dưới đây là các số liệu trong sáu tháng qua, phản ánh sự sai lệch đáng kể:

Tại sao USD có thể tăng trong hầu hết các kịch bản?

Chủ đề nóng nhất đối với thị trường tài chính nói chung và tiền tệ nói riêng ở hiện tại chính là: Thời điểm mà FED sẽ giảm bớt chương trình mua trái phiếu. FED giảm mua càng sớm thì việc tăng lãi suất càng sớm. Sau một thông điệp tương đối nhẹ nhàng từ Chủ tịch Fed - Jerome Powell trong quyết định lãi suất mới nhất, mới đây, Phó Chủ tịch - Richard Clarida đã gây ra một số cảm giác lo lắng trên thị trường.

Ông cho biết rủi ro lạm phát đang tăng lên, nhìn thấy trước mức tăng việc làm mạnh mẽ và đặt ra mức 3.8% đối với Tỷ lệ thất nghiệp như một điểm kích hoạt các hành động của FED. Có vẻ như FED đã gần đến giai đoạn mà thị trường lao động đủ mạnh để khiến họ phải hành động.

Ngay cả khi dữ liệu của NFP không đạt được một con số mạnh mẽ, các thị trường đã trở nên lo lắng và sợ rủi ro hơn - một tâm trạng ủng hộ đồng USD. Trong bối cảnh này, một dữ liệu yếu kém vẫn có thể hỗ trợ cho USD. Ví dụ, mức tăng tương tự như ADP (khoảng dưới 400k vị trí) có nghĩa là nền kinh tế Mỹ đang chậm lại nhanh chóng, tức nó có thể kéo kinh tế thế giới đi xuống, từ đó kích hoạt các dòng vốn chảy vào hầm trú ẩn USD.

Nhìn chung, đồng bạc xanh chỉ có khả năng giảm nếu mức tăng việc làm thấp hơn đáng kể so với ước tính, nhưng không phải là mức thảm họa.

Tóm lại, dữ liệu ADP đã khiến thị trường phải điều chỉnh lại kỳ vọng về NFP tháng 7 theo hướng giảm, và với tâm lý thị trường đang bất ổn, sẽ không khó để thấy đồng USD tăng trong hầu hết các kịch bản trong sự kiện công bố NFP lần này.