Month-End Flows và Month-End Fixings là gì? Giới thiệu 'siêu chiến lược' dựa trên hiệu ứng dòng chảy vốn cuối tháng

Thời điểm cuối tháng luôn là một thời điểm được đánh giá là khó giao dịch của thị trường, bởi khi đó sẽ diễn ra các động thái lớn từ các chủ thể lớn trên thị trường, từ đó tạo ra các động thái dịch chuyển mạnh và khó đoán. Trong bài viết này chúng ta sẽ cùng đi tìm hiểu các khái niệm liên quan đến chủ đề này và các chiến lược giao dịch hiệu quả nhé!

Month-End Fixings và Month-End Flows là gì?

Trước tiên chúng ta sẽ cùng đi tìm hiểu hai khái niệm quan trọng của giới tài chính liên quan đến thời điểm cuối tháng gồm Month-End Fixings và Month-End Flows.

Month-End Fixings có thể hiểu là chốt sổ cuối tháng, thể hiện sự điều chỉnh danh mục đầu tư của các quản lý quỹ đầu tư quốc tế nhằm hedge (chống rủi ro) dựa trên tình hình của thị trường tài chính. Các nhà quản lý danh mục đầu tư này thường điều chỉnh lại danh mục đầu tư của họ vào cuối mỗi tháng nếu biến động thị trường lớn hơn những gì họ đã dự đoán. Động thái này trên thị trường forex của các quỹ này giúp họ không bị các biến động của thị trường forex ‘ăn mòn” vào lợi nhuận đã làm ra được bên thị trường chứng khoán hoặc thị trường khác. Ví dụ như bên chứng khoán lãi 10% nhưng tỷ giá giảm 9% thì mức lợi nhuận ròng là không còn bao nhiêu. Các động thái Month End Fixings này thường được thực hiện trong ngày cuối cùng của tháng và diễn ra tại vài thời điểm trong ngày, và có sự khác biệt tùy theo sản phẩm. Tuy nhiên, giờ diễn ra Month End Fixings đông đảo thường là giờ cuối ngày của phiên Âu, gọi là London Fix (tức khoảng 12g đêm giờ Việt Nam). Đến giờ đó, các quỹ thường chốt lệnh hoặc vào lệnh mới để hedge.

Month-End Flows có thể được hiểu là dòng lưu chuyển vốn vào thời điểm chốt tháng. Đại khái là các quỹ sau 1 tháng giao dịch có lời / lỗ thì vào thời điểm cuối tháng, họ sẽ tái cân bằng (rebalancing) tức là sắp xếp lại các khoản trong danh mục đầu tư (portfolio) của họ. Điều này dẫn đến các hành động mua vào / bán ra các tài sản tương ứng của các quỹ, có thể với khối lượng giao dịch lớn, từ đó gây biến động có thể mạnh hơn cho thị trường tài chính nói chung và các thị trường cụ thể như chứng khoán, forex hay crypto nói riêng vào thời điểm cuối tháng.

Những dòng chảy vốn này có thể đặc biệt lớn và cuối quý.

Chiến lược giao dịch hiệu quả dựa trên hiệu ứng cuối tháng

Các chiến lược được giới thiệu sau đây được xây dựng dựa trên hiệu ứng dòng lưu chuyển vốn vào cuối tháng, nó hoạt động hiệu quả đặc biệt ở những ngày đầu của tháng.

Chiến lược này cũng hoạt động rất tốt ở hầu hết các thị trường và thường đánh bại chiến lược mua và nắm giữ mặc dù thời gian tiếp xúc với thị trường là thấp.

Theo QuantifiedStrategies, khi áp dụng chiến lược này, chúng ta sẽ tiến hành mua vào tại cuối ngày ngày giao dịch cuối cùng thứ năm của tháng (ví dụ tháng đó có 30 ngày thì chúng ta sẽ tiến hành mua vào cuối ngày 25) và thoát lệnh sau bảy ngày, tức là vào cuối ngày giao dịch thứ ba của tháng tiếp theo.

Do đó, chiến lược này chỉ tiếp xúc với thị trường khoảng 33% thời gian thời gian giao dịch trong tháng.

Để kiểm tra tính hiệu quả của chiến lược, dưới đây là thống kê hiệu suất backtest trên các thị trường gồm:

• S&P500
• Thị trường mới nổi (EM)
• Nhóm cổ phiếu chăm sóc sức khỏe
• Nhóm cổ phiếu bán lẻ
• Nhóm cổ phiếu khai thác vàng
• Quỹ lợi suất cao
• Nhóm cổ phiếu bất động sản
• Thị trường vàng
• Trái phiếu kho bạc dài hạn
• Mặt hàng tiêu dùng chủ lực
• Chứng khoán Nhật
• Bitcoin
• Hàng hóa
• Nhóm cổ phiếu tiện ích
• Nhóm cổ phiếu công nghệ
• Nhóm cổ phiếu năng lượng

Trong một số backtest, QuantifiedStrategies sử dụng báo giá quỹ từ quỹ Fidelity. Đó là bởi vì chúng chứa dữ liệu mở rộng hơn so với hầu hết các quỹ ETF khác.

Tài khoản bắt đầu backtest có số vốn là 100 nghìn USD, lãi sẽ được tiếp tục cộng gộp vào vốn.



Đối với chỉ số S&P 500

Chiến lược lượt đã hoạt động rất hiệu quả đối với S&P 500 kể từ ít nhất là năm 1960:

• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược: 7,2%
• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược Mua và nắm giữ: 7,1%
• Drawdown: -27%
• Drawdown của chiến lược Mua và nắm giữ: -56%

Như bạn có thể thấy, tính thời vụ (seasonal) của tháng trên thị trường chứng khoán đã tồn tại 60 năm! Nếu bạn chỉ đầu tư trong bốn ngày cuối và ba ngày đầu trong thời kỳ chuyển giao các tháng, bạn có thể đánh bại các nhà đầu tư theo chiến lược mua và nắm giữ với mức drawdown thấp hơn đáng kể (không được điều chỉnh để tái đầu tư cổ tức).

Bây giờ hãy thử thay đổi một chút về thời gian vào ra thị trường, cụ thể là mua vào cuối ngày giao dịch thứ 3 của tháng và bán vào thời điểm còn cách ngày giao dịch cuối cùng năm ngày giao dịch.


Kết quả rõ ràng là không tốt lắm!

Vậy chúng ta có thể mong đợi chiến lược này hoạt động hiệu quả ở các lớp tài sản khác hay không? S&P 500 là “động cơ” quyết định chuyển động ngắn hạn trên các thị trường trên toàn thế giới và chúng ta rất có thể mong đợi nhiều thị trường và lĩnh vực khác sẽ hoạt động khá giống với S&P 500.

Đối với thị trường mới nổi

Đây là hiệu suất các cổ phiếu thị trường mới nổi hoạt động bằng vào thời điểm chuyển giao của tháng:

• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược: 11,52%
• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược Mua và nắm giữ: 6,2%
• Drawdown: -34%
• Drawdown của chiến lược Mua và nắm giữ: -72%

Đối với nhóm cổ phiếu chăm sóc sức khỏe

• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược: 10,1%
• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược Mua và nắm giữ: 7,9%
• Drawdown của chiến lược: -33%
• Drawdown của chiến lược Mua và nắm giữ: -65%

Đối với nhóm cổ phiếu bán lẻ

• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược: 12,2%
• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược Mua và nắm giữ: 9,6%
• Drawdown của chiến lược: -31%
• Drawdown của chiến lược Mua và nắm giữ: -70%

Đối với nhóm cổ phiếu khai thác vàng

• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược: 7%
• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược Mua và nắm giữ: 3,75%
• Drawdown của chiến lược: -54%
• Drawdown của chiến lược Mua và nắm giữ: -79%

Đối với các quỹ lợi suất cao

• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược: 8,8%
• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược Mua và nắm giữ: 7,4%
• Drawdown của chiến lược: -8%
• Drawdown của chiến lược Mua và nắm giữ: -31%

Đối với nhóm cổ phiếu bất động sản

• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược: 10,9%
• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược Mua và nắm giữ: 8,8%
• Drawdown của chiến lược: -22%
• Drawdown của chiến lược Mua và nắm giữ: -74%

Đối với giá vàng

• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược: 2,85%
• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược Mua và nắm giữ: 8,3%
• Drawdown của chiến lược: -33%
• Drawdown của chiến lược Mua và nắm giữ: -45%

Đối với trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn

• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược: 0,3%
• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược Mua và nắm giữ: 6,5%
• Drawdown của chiến lược: -23%
• Drawdown của chiến lược Mua và nắm giữ: -26%

Đối với mặt hàng chủ lực của người tiêu dùng

• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược: 8,5%
• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược Mua và nắm giữ: 7,6%
• Drawdown của chiến lược: -21%
• Drawdown của chiến lược Mua và nắm giữ: -41%

Đối với chứng khoán Nhật

Thị trường chứng khoán Nhật Bản đã hoạt động không tốt sau khi bong bóng vỡ vào năm 1989, nhưng chiến lược dựa trên hiệu ứng chuyển giao tháng này đã đánh bại chiến lược mua và nắm giữ một cách dễ dàng.

• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược: 6%
• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược Mua và nắm giữ: 1,7%
• Drawdown của chiến lược: -25%
• Drawdown của chiến lược Mua và nắm giữ: -59%

Đối với Bitcoin

• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược: 51,3%
• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược Mua và nắm giữ: 94,2%
• Drawdown của chiến lược: -38%
• Drawdown của chiến lược Mua và nắm giữ: -83%

Đối với thị trường hàng hoá

Thị trường hàng hoá đã hoạt động kém trong những thập kỷ qua, ngay cả trong khung thời gian dài hơn. Hiệu suất giao dịch dựa trên chiến lược này là tốt nhưng thiếu sự ổn định.

• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược: 5%
• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược Mua và nắm giữ: 1,8%
• Drawdown của chiến lược: -28%
• Drawdown của chiến lược Mua và nắm giữ: -76%

Đối với nhóm cổ phiếu tiện ích

Ngay cả trong lĩnh vực tiện ích nhàm chán, chúng ta vẫn thấy mức tăng mạnh vào cuối và đầu mỗi tháng.

• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược: 7,6%
• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược Mua và nắm giữ: 6,7%
• Drawdown của chiến lược: -24%
• Drawdown của chiến lược Mua và nắm giữ: -71%

Đối với cổ phiếu công nghệ

• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược: 8,6%
• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược Mua và nắm giữ: 9,5%
• Drawdown của chiến lược: -51%
• Drawdown của chiến lược Mua và nắm giữ: -83%

Đối với nhóm cổ phiếu năng lượng

• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược: 9,9%
• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của chiến lược Mua và nắm giữ: 2,2%
• Drawdown của chiến lược: -39%
• Drawdown của chiến lược Mua và nắm giữ: -82%

Trên đây là những kiến thức liên quan đến việc giao dịch vào cuối tháng, hy vọng anh em đã tìm được cho mình một chiến lược hiệu quả sau bài viết này.

Safe trade anh em,