Số liệu tồn kho Mỹ ủng hộ cho đà tăng dài hạn của giá Dầu thô

Trong tuần vừa qua, các yếu tố tiêu cực về vĩ mô dường như đã dịu lại bớt khi Trung Quốc cho biết họ sẽ cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc của các ngân hàng để kích thích kinh tế. Đồng thời, diễn biến tiêu cực gia tăng giữa xung đột Nga-Ukraine cũng là một trong các yếu tố làm tăng tâm lý hưng phấn cho thị trường và hỗ trợ cho giá. Trong 1-2 tuần tới, sẽ còn tồn tại rủi ro giảm điều chỉnh xung quanh khoảng thời gian có các tin tức vĩ mô quan trọng như FED Beige Book, họp FOMC, chỉ số PMI Mỹ,… Tuy nhiên xét về xu hướng chung đến cuối năm 2022, bức tranh cung – cầu tổng thể vẫn đang trong trạng thái ủng hộ cho giá dầu thô.

Phân tích cơ bản

Dự trữ dầu thô thương mại của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 08/04 tăng 9.38 triệu thùng và đạt 421.75 triệu thùng, mức tăng nhiều nhất kể từ tháng 3 năm 2021. Tuy nhiên, phần lớn mức tăng đó được tin rằng là do chuyển từ tồn kho Dự trữ Dầu chiến lược (SPR) sang tồn kho thương mại. Tồn kho SPR ghi nhận đạt 560.68 triệu thùng, giảm nhẹ gần 1% so với tuần trước đó. Tuy nhiên, dự trữ SPR của Mỹ đã trong xu hướng giảm dần đều kể từ quý 2 năm 2021. Cho đến nay, tồn kho SPR gần như chạm mốc thấp nhất kể từ năm 2002.

Dưới quy định như một thành viên của tổ chứ Năng lượng Quốc tế (IEA), Mỹ phải duy trì mức SPR trên 90 ngày nhập khẩu, tương đương với khoảng 400 triệu thùng. Bên cạnh đó, với quyết định mở kho SPR bán 180 triệu thùng từ Tổng thống Biden vào cuối tháng 3, lượng tồn kho dự trữ SPR của Mỹ sẽ còn giảm thêm tổng cộng 180 triệu thùng nữa cho đến cuối năm.



Thêm vào đó, ghi nhận cũng cho thấy sự sụt giảm trong các sản phẩm xăng dầu tại Mỹ - một yếu tố khác để hỗ trợ giá dầu thô. Tồn kho xăng và sản phẩm chưng cất giảm lần lượt là 1.5% và 2.5% trong tuần qua và đều trong xu hướng giảm mạnh kể từ đầu năm 2022. So với mức trung bình 5 năm, tồn kho xăng thấp hơn 2.^% và tồn kho nhiên liệu chưng cất đang ở mức thấp hơn đến 17.2%. Cả hai mặt hàng chiếm tỷ trọng đến 61% nhu cầu tiêu thụ của dầu thô trên trung bình. Điều này có nghĩ là, khi tồn kho xăng dầu thành phẩm lẫn tồn kho dự trữ chiến lược đều ở mức thấp hơn yêu cầu, Mỹ bắt buộc phải nhập thêm dầu thô trong thời gian ngắn tới. Điều này sẽ hỗ trợ giá dầu tăng trưởng tích cực trong dài hạn và giữ cho giá không giảm quá sâu trong những phiêu giảm ngắn hạn do tác động từ các diễn biến vĩ mô.







>> Xem thêm: https://traderviet.org/t/60608/

Một yếu tố khác hõ trợ xu hướng tăng giá của dầu thô là việc chiến tranh giữa Nga và Ukraina đã tác động đáng kể lên sản lượng của toàn OPEC+ so với mức hạn ngạch được đặt ra. Trước đây, Nga là quốc gia xuất khẩu dầu thô lớn thứ hai trong khối OPEC+, chỉ sau Ả Rập Xê Út và gần như sản xuất trên hạn ngạch trong nhiều tháng để bù đắp lại phần sản lượng thiếu hụt ở các quốc gia OPEC+ khác. Tuy rằng khối này gần như chưa bao giờ đạt đủ mức sản lượng mục tiêu kể từ chính sách gia tăng sản lượng 400,000 thùng / ngày mỗi tháng được đặt ra, trong tháng 3, khoảng cách giữa sản lượng thực tế so với mức sản lượng mục tiêu thậm chí còn tăng lên là thấp hơn 3%. Theo S&P Global, sản lượng của các quốc gia khối OPEC+ chỉ đạt 38.3 triệu thùng / ngày và thậm chí còn thấp hơn 80,000 thùng / ngày so với tháng trước. Trong đó, sản lượng của Nga ghi nhận giảm 70,000 thùng / ngày, lần đầu tiên ghi nhận đạt thấp hơn mức hạn ngạch được đặt ra, cụ thể là 3%.

Trên thực tế, vẫn còn tồn tại nhiều rủi ro trong ngắn hạn đến từ các tác động của kinh tế vĩ mô. Rủi ro giảm tiêu thụ tồn tại do triển vọng kinh tế toàn cầu nói chung và các nước tiêu thụ lớn như Mỹ và Trung Quốc nói riêng xấu đi. Tuy nhiên nhìn lại lịch sử, các điều kiện kinh tế vĩ mô và tăng trưởng GDP sẽ chỉ tác động lên giá dầu trong ngắn hạn 1-2 tháng. Xu hướng dài hạn vẫn cần xét trên bức tranh cung – cầu tổng thể.

Trong nhiều năm qua, hầu như tốc độ tăng trưởng sản lượng dầu thô trên thế giới đều phụ thuộc vào hai quốc gia Mỹ và Nga. Bên cạnh việc Nga bị rơi vào thế có nguy cơ phải cắt giảm sản lượng, Mỹ cũng như OPEC+ đều được tin rằng khó có khả năng gia tăng sản lượng lớn đủ để thay thế cho Nga trong năm 2022-2023. Trong năm 2021, tuy rằng giá dầu đã tăng cao, phần lớn các công ty dầu khí tại Mỹ đã dùng lợi nhuận để chi trả cổ tức cho các cổ đông và trả nợ doanh nghiệp. Mức đầu tư vào khai khoáng và sản xuất trong 2 năm 2020 và 2021 thấp hơn nhiều so với các năm trước, dẫn đến việc khó có thể gia tăng sản lượng từ khoảng trung bình 11.3 triệu thùng / ngày ở hiện nay lên trên 12 triệu thùng trong năm 2022. Đây sẽ là yếu tố quyết định, hỗ trợ cho giá dầu được tin rằng ở trong xu hướng tăng nếu xét đến cuối năm 2022.



>> Xem thêm: https://traderviet.org/t/62868/

Phân tích kỹ thuật – Hợp đồng tương lai dầu thô WTI

Trên đồ thị D1 của dầu, giá dầu đã tăng sau khi phản ứng lại với vùng hỗ trợ. Hiện tại giá đã vượt qua biên trên của kênh giảm giá. Vì thế kỳ vọng giá dầu tiếp tục tăng về vùng kháng cự ở trên.