Bạn có thể cho biết lý do:
1. Giá cp tăng 3% thì cw tăng 20%?
2. Lý do nhà đầu cơ lướt sóng khi cw âm so với giá thực hiện? Một cách dễ hiểu, nhà đầu cơ mong đợi return gì ở đây?
1) Một trong những đặc tính nổi bật của CW là đòn bẩy rất cao. Khi giao dịch CW, không có giao dịch ký quỹ, nghĩa là nhà đầu tư không vay thêm tiền của công ty chứng khoán để mua thêm như giao dịch cổ phiếu, nhưng tính đòn bẩy của sản phẩm này vẫn cao hơn nhiều so với chứng khoán cơ sở.
Để đo lường tính đòn bẩy của chứng quyền, thông thường, hệ số được sử dụng là Effective Gearing. Hệ số này đo lường giá chứng quyền sẽ tăng/giảm bao nhiêu phần trăm (%) khi giá cổ phiếu cơ sở tăng/giảm 1%.
Effective gearing = Giá trị thay đổi của giá chứng quyền ứng với một thay đổi trong giá cơ sở - (Giá chứng khoán cơ sở/(Giá chứng quyền x Tỷ lệ chuyển đổi)
Ví dụ, khi giá cổ phiếu cơ sở A là 20.000 đồng/cổ phiếu, giá chứng quyền là 2.000/chứng quyền, tỷ lệ chuyển đổi là 1:1 và Giá trị thay đổi của giá chứng quyền ứng với một thay đổi trong giá cơ sở bằng 0,8, hệ số đòn bẩy sẽ bằng 0,8 x (20.000/(2.000 x 1:1)) = 8 lần. Nghĩa là, khi giá cổ phiếu cơ sở thay đổi 1% sẽ làm giá chứng quyền thay đổi 8%
Tính đòn bẩy cao và độ biến động lớn là đặc tính tự nhiên của CW. Xuất phát từ tỷ lệ chênh lệch giữa [Giá CK Cơ sở]/[Giá chứng quyền x tỷ lệ chuyển đổi]
Ở đây, có nhiều người nghĩ ràng "đòn bẩy" xuất phát từ vốn vay, nhưng thực ra bạn không cần vay bất kỳ đồng nào, chỉ mua bằng tiền mặt mà đã có được đòn bẩy 1:10 rồi.
2) Một chứng quyền càng Out of money và thời gian đáo hạn càng dài thì kỳ vọng tăng giá càng lớn (nói đơn giản là khi giá càng giảm xuống thì upside càng rộng ra). Nghe có vẻ nghịch lý, tuy nhiên điều này đang xảy ra hàng ngày ở các thị trường Hong Kong, Hàn Quốc, Thái Lan.
Và mình nhắc lại một lần nữa,
rất ít người nắm CW đến lúc đáo hạn mà chỉ dùng để trading ngắn hạn là chủ yếu, do đó, chỉ cần Time Value của CW còn đủ lớn thì CW bị Out of the money hấp dẫn hơn At the money và In the money.
Và bổ sung thêm, CW gần đến ngày đáo hạn thì Time Value gần về 0, và khi đó các CW đang out of the money sẽ có giá tiệm cận về 0. Do đó trước lúc đáo hạn vài tuần, trader sẽ tìm cách bán đi những CW này và tìm đến những CW khác với kỳ hạn còn dài (dĩ nhiên cũng đang out of the money) để trading.