Câu chuyện đồng JPY yếu đang nóng trở lại, BoJ sẽ "xoay trục" hay sẽ có can thiệp thị trường?

USDJPY đã va chạm với mức 140 quan trọng về mặt kỹ thuật và tâm lý, khiến chính phủ Nhật Bản đã chú ý. Cả Thống đốc BOJ Ueda và Bộ trưởng Tài chính Suzuki đều đề cập đến đồng yên, và nó đã giảm giá một chút. Vậy điều này mang hàm ý gì cho các nhà giao dịch tiền tệ? Mời anh em cùng tham khảo ngay sau đây.

JPY trượt giảm và bối cảnh hiện tại

Các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản gần đây đã có cả tin tốt và tin xấu. Cụ thể, chỉ số chứng khoán Nikkei blue chip đã trở lại mức cao chưa từng thấy kể từ năm 1990 nhờ kết quả tốt hơn từ các công ty Nhật Bản. Đặc biệt, các nhà xuất khẩu đang có hoạt động tốt do đồng yên yếu hơn kể từ năm ngoái đã thúc đẩy khả năng cạnh tranh của họ. Hoạt động gia tăng này đã giúp thúc đẩy GDP của đất nước, dẫn đến hy vọng rằng Nhật Bản cuối cùng có thể thoát khỏi tình trạng tăng trưởng trì trệ và lạm phát thấp kéo dài nhiều thập kỷ.


Trong bối cảnh đó, BOJ đã do dự trong việc từ bỏ chính sách siêu nới lỏng của mình. Lạm phát đã tăng lên đáng kể trong nước, gấp đôi mục tiêu của ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, điều đó chủ yếu được thúc đẩy bởi đồng yên yếu hơn, làm tăng chi phí đối với hàng hóa nhập khẩu. Đặc biệt là lương thực và năng lượng. Tuy nhiên cái mà BOJ muốn là cái gọi là lạm phát “động - dynamic”, được thúc đẩy bởi hoạt động kinh tế gia tăng, thì lại chưa được củng cố.

Thị trường mất niềm tin vào việc BOJ sẽ “xoay trục”, hệ quả là JPY yếu đi

Thống đốc BOJ Ueda kiên quyết tuân thủ chính sách lãi suất cực thấp từ thời ông Kuroda đã góp phần làm JPY yếu hơn so với các loại tiền tệ khác. Các giao dịch ăn chênh lệc lợi suất ( carry trade), ví dụ như bán đồng yên để mua tiền tệ hàng hóa, đã trở lại phổ biến hơn khi các ngân hàng trung ương khác tăng lãi suất.

Vào cuối năm ngoái, JPY đã mạnh lên do suy đoán rằng BOJ có thể bắt đầu thắt chặt khi BoJ bước sang triều đại mới của tân Thống đốc Ueda. BoJ dưới thời của ông Kuroda đã tỏ ra cực kỳ dovish - bồ câu, họ đã có lúc mở rộng YCC - một động thái mà trên thực tế đã gây ra tác động thắt chặt chính sách. Và những đồn đoán về việc từ bỏ chính sách tiền tệ lỏng lẻo dưới thời thống đốc mới đã được thảo luận trở lại.

Tuy nhiên, khi thời gian trôi qua, việc Thống đốc Ueda khăng khăng không sửa đổi chính sách kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) – bước đầu tiên hướng tới việc thắt chặt – đã dần dần thuyết phục được nhiều nhà giao dịch hơn rằng ông ấy thực sự có ý đó. Và do sẽ không có thêm thắt chặt, thị trường đã quay trở lại những đặt cược vào việc JPY yếu hơn. Và trong đợt suy yếu vào năm ngoái, USDJPY đã vọt lên mức 150, trước khi Bộ Tài chính vào cuộc để làm gì đó.

Vậy lần này thì sao? Liệu có một sự can thiệp mới?

Với việc cặp tỷ giá chạm mốc 140, có vẻ như Bộ Tài chính đã chú ý và Bộ trưởng Suzuki cuối tuần qua đã cho biết rằng ông sẽ theo dõi chặt chẽ tỷ giá. Điều đó không có nghĩa là hành động sắp xảy ra, nhưng rõ ràng nó nhằm gửi một thông điệp tới thị trường rằng chính phủ không cho phép một đợt giảm giá như năm ngoái diễn ra một lần nữa.


Vì đồng yên yếu có tác động đến chính sách tiền tệ, Thống đốc Ueda cuối cùng đã lên tiếng. Mặc dù không đề cập đến tỷ giá, nhưng ông nói rằng có thể thực hiện các điều chỉnh đối với YCC. Đây là một sự thay đổi, bởi trước đây ông ấy đã khăng khăng rằng sẽ không có gì thay đổi cho đến khi cuộc duyệt xét chính sách kết thúc, cho thấy rằng mặc dù BOJ sẵn sàng tiếp tục nới lỏng chính sách để hỗ trợ nền kinh tế, nhưng họ sẽ không chịu đựng được một đợt suy yếu nữa của đồng yên. Và có thể mức giá 140 có thể đóng vai trò như một mức giá sàn chính sách, nơi mà nó không dễ để vượt qua.

Câu hỏi bây giờ là BOJ sẽ cam kết bảo vệ đồng yên như thế nào, vì vậy các nhà giao dịch đồng yên có thể cần chú ý hơn đến việc BOJ mua bao nhiêu trái phiếu trong những ngày tới.

Tham khảo: Orbex