Chiến tranh và biến động thị trường, liệu các cuộc chiến có đang là yếu tố dẫn dắt lớn nhất?

Chiến tranh, nó tốt cho điều gì? Thường không phải là thị trường. Tuy nhiên, cho đến nay, căng thẳng địa chính trị gia tăng vẫn chưa đủ để làm chệch hướng sự chú ý của các nhà đầu tư, mặc dù nó tạo ra thêm một cú hích nữa trên con đường tăng giá của cổ phiếu.

Cuộc tấn công bất ngờ gần đây của Hamas vào Israel đã nhanh chóng làm leo thang sự thù địch ở một khu vực vốn đã bị bủa vây bởi bạo lực. Nó cũng đến vào thời điểm phần lớn thế giới vẫn đang vật lộn với tác động của cuộc xâm lược Ukraine của Nga, một cuộc xung đột đang diễn ra bắt nguồn từ đầu năm 2021. Ở Mỹ, nguồn tài trợ để giúp cả Ukraine và Israel vẫn đang gây chia rẽ.

Chiến tranh luôn là bi kịch và nó cũng gây tổn hại cho thị trường. Nhà phân tích kỹ thuật trưởng của ICAP, Walter Zimmerman Jr. viết rằng Nasdaq Composite đạt đỉnh cao vào năm 2021, cùng năm với cuộc xâm lược của Nga, nó cũng đạt đỉnh vào năm 2001, năm xảy ra vụ tấn công ngày 11 tháng 9 và cuộc xâm lược Afghanistan của Hoa Kỳ. Ông cho biết thêm, mô hình tương tự giữa đỉnh thị trường và các cú sốc địa chính trị là hiển nhiên cứ sau hai thập kỷ, hiện tượng này là xuyên suốt lịch sử của thị trường hiện đại.




Điều đó đặt ra câu hỏi, cái nào có trước, thị trường giá xuống hay chiến tranh? Tuy nhiên, Zimmerman lập luận rằng đó là cách sai lầm để trình bày vấn đề vì ông tin rằng chúng cùng nảy sinh khi xã hội cảm thấy họ không còn lựa chọn nào khác.

Ông viết: “Thị trường cổ phiếu tăng giá được thúc đẩy bởi hy vọng rằng tương lai sẽ tốt hơn hiện tại, trong khi thị trường giảm giá được thúc đẩy bởi những lo ngại về tương lai sẽ tồi tệ hơn hiện tại. Sự căng thẳng xảy ra trên diện rộng có khả năng biến hy vọng thành nỗi sợ hãi.”

Tất nhiên, không thiếu nỗi sợ hãi trong thế giới hiện tại, và mặc dù nhiều nhà đầu tư đang quan tâm đến FED hơn là chiến tranh.

Tất nhiên, các nhà đầu tư lo lắng về cuộc xung đột, nhưng như Người sáng lập và Chủ tịch của Seven Report, Tom Esaye, cho rằng nhu cầu trú ẩn đã đưa dòng vốn đổ về trái phiếu, đẩy giá của những thứ đó lên cao hơn, do đó tác động làm hạ nhiệt lợi suất. Sự leo thang trong xung đột quân sự giữa Israel và Hamas đã khiến lợi suất giảm xuống, và bất kể lý do là gì, lợi suất thấp hơn gần đây đều tốt cho chứng khoán.”

FED liên tục tăng lãi suất chuẩn đã đẩy lợi suất trái phiếu tăng cao và gây áp lực lên thị trường cổ phiếu trong thời gian gần đây, điều này là dễ hiểu khi mà trái phiếu Hoa Kỳ được xem là khoản đầu tư phi rủi ro và còn mang lại lợi suất cao.

Tuy nhiên, nhìn rộng hơn, Esaye lập luận rằng lý do chính khiến thị trường tỏ ra tương đối kiên cường trong bối cảnh chiến tranh đang diễn ra là các nhà đầu tư một lần nữa chấp nhận ý tưởng rằng Fed đã xong việc tăng lãi suất.

Trước tình trạng lạm phát hạ nhiệt, bằng chứng về việc hạ cánh mềm liên tục xuất hiện và những bình luận nhất quán từ các quan chức Fed trong những tháng gần đây theo hướng ngả về dovish, nhiều chiến lược gia cảm thấy tin tưởng vào dự đoán đó. Do đó, Esaye lập luận rằng S&P 500 khó có thể giảm xuống dưới 4.200 - mặc dù nó cũng sẽ gặp khó khăn để vượt qua mức 4.450.




Ông kết luận: “Tóm lại, đây vẫn là một thị trường với nhiều tín hiệu nhiễu, và nó thậm chí còn trở nên “nhiễu” hơn sau cuộc chiến tranh Iran/Hamas. Nhưng đối với tất cả những tín hiệu nhiễu đó, miễn là ba trụ cột của đợt phục hồi vẫn được duy trì thì rủi ro giảm giá sẽ được hạn chế và S&P500 phần lớn sẽ dao động trong phạm vi cho đến khi chúng ta biết được:


Về phần mình, Zimmerman không đặc biệt tin tưởng vào ngân hàng trung ương nói chung, lưu ý rằng “Fed đã bị che mắt bởi mọi cuộc khủng hoảng tài chính mà Hoa Kỳ phải đối mặt kể từ khi Fed thành lập vào năm 1914”.

Có thể là như vậy, nhưng cố gắng chống lại Fed thường là một cuộc chiến không thể thắng được.