[Đánh giá trước] Biên bản họp FOMC tháng 2: Xác nhận cho quan điểm “hawkish” và sức mạnh của đồng USD?

Có thể mất vài tuần, nhưng thị trường cuối cùng cũng định giá theo những gì chúng ta đã tranh luận từ lâu, đó là FED sẽ có một mức lãi suất cuối chu kỳ (thắt chặt) cao hơn, và không cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Nhớ lại lần tăng lãi suất 25bps gần đây của FED, công bằng mà nói họ không gây được ấn tượng đối với thị trường, thể hiện qua phản ứng ban đầu của thị trường với tin tức này. Hợp đồng tương lai đối với lãi suất quỹ liên bang cuối kỳ đã xuống mức 5% và thậm chí thị trường còn bắt đầu định giá cho 2 lần hạ lãi suất của FED vào cuối năm. Nhưng giờ đây tất cả đã bị đảo ngược.

Sau cuộc họp, các thành viên của FED đã lần lượt thể hiện thái độ hawkish hơn, nhưng không mấy thành công, thị trường không bị thuyết phục bởi những lời nói ấy. Cho đến khi dữ liệu biên chế phi nông nghiệp tháng 1 được công bố, một con số tích cực ngoài mong đợi đã đặt nền móng cho sự thay đổi chóng vánh, mở đường cho những đợt tăng lãi suất tiếp theo. Tuy nhiên, phải mất hơn hai tuần, rất nhiều bình luận “ diều hâu” hơn và các dữ liệu mạnh mẽ mới xuất hiện thêm để thị trường dần nhận thức được thực tế rằng lãi suất cuối kỳ cao hơn là con đường khả thi hơn đối với Fed và đẩy lùi khả năng xảy ra việc hạ lãi suất trong năm nay.


Dữ liệu tháng 2 đã ủng hộ cho lập trường chính sách hawkish của FED bao gồm:

• Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) ghi nhận 517 nghìn việc làm mới (dự kiến là 185k, trước đó là 186k nghìn)
• Tỷ lệ thất nghiệp 3,4% (dự kiến là 3,6%, trước đó là 3,5%, gần mức thấp lịch sử)
• PMI Dịch vụ của ISM là 55,2 (50,4 dự kiến, 49,2 trước đó)
• CPI tăng 6,4% so với cùng kỳ (6,2% dự kiến, 6,5% trước đó)
• Doanh số bán lẻ tăng 3% so với năm trước (1,8% dự kiến, -1,1% trước đó)
• Doanh số bán lẻ cốt lõi 2,3% (0,8% dự kiến, 0,4% trước đó)
• PPI 0,7% hàng tháng (0,4% dự kiến, -0,2% trước đó)

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/74565/

Và dưới đây là những gì mà các hợp đồng lãi suất tương lai đang ngụ ý:


Theo đó, chúng ta có thể thấy hiện có:

• 76% khả năng FED tăng lãi suất 25bps trong tháng 3 (giảm từ mức hơn 90% của hai tuần trước)
• 25,5% khả năng tăng 50bps vào tháng 3 (tăng từ mức 9% của hai tuần trước hoặc mức 0% của 3 tuần trước)
• Tỷ lệ lãi suất cuối kỳ ước đạt 5,5% vào tháng 6 (tăng từ mức 5% sau cuộc họp cuối cùng của Fed)
• Ít hơn 35% khả năng có một đợt cắt giảm lãi suất 25bps cho cuộc họp tháng 12 (so với định giá 2 lần hạ lãi suất vào cùng thời điểm sau cuộc họp gần nhất của FED)

Và dưới đây là cách các thị trường đang phản ứng:


Chúng ta có thể thấy kiểu thị trường tránh né rủi ro (risk-off) khi mà các dữ liệu mạnh mẽ của Mỹ liên tục được công bố. Lợi suất trái phiếu đang tăng cao hơn với loại kỳ hạn 2 năm đạt mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2007 là 4,77% và kỳ hạn 1 năm duy trì ở mức cao hơn là 5,03%. Đồng USD tất nhiên là kẻ hưởng lợi, bật tăng cao hơn, nhưng các nhà phân tích tại forex.com nghi ngờ rằng nó vẫn đang bị bán quá mức so với mức cao nhất được thiết lập vào năm ngoái.

Chỉ số MOVE - ngụ ý sự biến động của thị trường trái phiếu - đang tăng cao hơn đáng kể. Và chúng dường như là đại diện tốt hơn cho khẩu vị rủi ro đối với cổ phiếu so với chỉ số VIX thời gian gần đây, và nó có mối tương quan nghịch với thị trường chứng khoán. Có vẻ như chúng ta đã bước vào một chu kỳ biến động mới trước thời điểm công bố biên bản họp FOMC vào ngày hôm nay và thị trường có thể sẽ nhạy cảm hơn với các dấu hiệu diều hâu của FED.

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/52158/

Nên tìm kiếm điều gì trong biên bản FOMC?

Để định giá thị trường hiện tại được duy trì chúng ta sẽ cần xem liệu có một cuộc tranh luận cân bằng hơn về việc tăng lãi suất 50bps so với mức 25bps vào tháng 2 hoặc thậm chí là tháng 3 hay không. Các thị trường cho rằng mức 25 điểm cơ bản đã được đưa ra vào tháng 2 là một sự đồng thuận cao độ, do đó, bất kỳ sự không chắc chắn nào xung quanh giả định này sẽ khiến người ta tin rằng một đợt tăng 25 điểm cơ bản khác vào tháng 3 là điều có khả năng xảy ra cao. Và điều đó có thể khiến đồng đô la Mỹ và lợi tức trái phiếu Mỹ tiếp tục tăng cao hơn, đồng thời kéo thị trường chứng khoán và vàng giảm xuống.

Cơ hội giao dịch là gì?

Chúng ta sẽ xem xét cơ hội giao dịch trên USDJPY.


Giá hiện đã phá đường xu hướng giảm và vượt lên trên đường MA 200 ngày. Mặc dù đã xuất hiện tín hiệu pin bar giảm quanh vùng 135 nhưng nhìn chung áp lực bán ra tại đây còn yếu, do đó động lượng giá rõ ràng là đang chỉ ra khả năng tăng cao hơn. Với việc thị trường đang định giá lại các mức lãi suất của FED theo hướng tăng, đồng thời lợi suất trái phiếu cũng tăng trước thời điểm công bố biên bản họp FOMC, nó đang mang đến khả năng xu hướng tăng kể trên có thể tiếp diễn nếu biên bản FOMC nghiêng về hướng diều hâu. Khi đó, mức cao tiếp theo cần chú ý sẽ là quanh mức 138.

Tham khảo: Forex.com