[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 11/4/2024

[CIBC] Phản ứng với Báo cáo CPI tháng 3 của Mỹ - Sự chậm trễ cắt giảm lãi suất của Fed

Báo cáo CPI tháng 3 của Mỹ, một lần nữa vượt qua dự báo đồng thuận, cho thấy áp lực lạm phát tăng cao, do đó Cục Dự trữ Liên bang khó có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất trong tương lai gần. Sự tồn tại của lạm phát cơ bản và lạm phát chung ở mức cao hơn kỳ vọng làm nổi bật áp lực giá cả đang diễn ra, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ, cho thấy trọng tâm chính của Fed là giảm thiểu rủi ro lạm phát thay vì giảm lãi suất ngay lập tức. Những điểm chính:

Lạm phát cao liên tục: CPI lõi tăng 0,4% so với tháng trước, duy trì mức trước đó và vượt dự báo đồng thuận. Tương tự, lạm phát toàn phần tăng lên 0,4%, ở mức 3,5% so với cùng kỳ năm trước.

Khu vực dịch vụ thúc đẩy lạm phát: Giá cả trong lĩnh vực dịch vụ vẫn ở mức cao đáng kể, góp phần duy trì mức lạm phát cơ bản, mặc dù giá hàng hóa cơ bản đã giảm.

Ưu tiên kiểm soát lạm phát của Fed: Dựa trên dữ liệu gần đây, mối quan tâm chính của Fed chuyển trở lại việc kiểm soát áp lực lạm phát cơ bản, mặc dù lạm phát đang cao hơn mục tiêu một chút, báo hiệu sự chậm trễ trong việc cắt giảm lãi suất dự kiến.

Những cân nhắc cho chính sách trong tương lai: Các nguyên nhân cơ bản khiến lạm phát tăng vọt vào đầu năm 2024, cho dù là do tính chu kỳ hay nhu cầu mạnh mẽ, đều đặt ra những cân nhắc quan trọng cho các quyết định chính sách sắp tới của Fed.


---

[BofA] Kỳ vọng về cuộc họp của ECB tháng 4 và EUR/USD

BofA dự báo không có thay đổi chính sách đáng kể nào tại cuộc họp ECB sắp tới, cho thấy ngân hàng trung ương này đang tiến gần hơn đến việc bắt đầu cắt giảm lãi suất. Các điểm chính:

Quỹ đạo cắt giảm lãi suất: BofA duy trì dự báo về việc cắt giảm lãi suất của ECB vào tháng 6, tháng 9 và tháng 12 năm 2024, hướng tới mục tiêu lãi suất 2% vào tháng 7 năm 2025.

Tác động thị trường nhất thời: Cuộc họp của ECB khó có thể để lại dấu ấn lâu dài đối với EUR, do ngân hàng trung ương không sẵn lòng cam kết một lộ trình cắt giảm cụ thể và ngân hàng này tiếp tục nhấn mạnh vào việc hành động dựa trên dữ liệu.

Thận trọng: Mặc dù thừa nhận những tiến bộ trong việc kiểm soát lạm phát và tiền lương, ECB vẫn cảnh giác với tình trạng lạm phát dai dẳng của khu vực dịch vụ và những đợt tăng giá gần đây của giá dầu.

Triển vọng EUR/USD: BofA dự đoán EUR/USD sẽ tăng dần lên 1,15 vào cuối năm, nhấn mạnh ảnh hưởng của Fed đối với EUR/USD nhiều hơn so với ECB. Các chính sách tiền tệ được kỳ vọng sẽ hỗ trợ EUR so với CHF, NZD và CAD nhưng không hỗ trợ nó so với GBP, AUD và các đồng tiền Scandinavi.

---

[BofA] Rủi ro tăng giá dầu đối với triển vọng USD

Bank of America (BofA) nhận xét việc giá dầu cao hơn có thể gây ra rủi ro tăng giá đối với đồng đô la Mỹ (USD), khác với quan điểm giảm giá trung hạn của họ. Mặc dù dự đoán đồng USD sẽ yếu hơn vào cuối năm, do dự kiến Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất và giảm phát, những diễn biến gần đây về giá dầu có thể làm phức tạp thêm triển vọng này. Phân tích của BofA phản ánh động lực lạm phát, bị ảnh hưởng bởi giá dầu, trước đây đã đóng một vai trò quan trọng như thế nào trong xu hướng của USD, cho thấy những tác động tiềm tàng đối với biến động tiền tệ trong tương lai. Các điểm chính:

Triển vọng USD: BofA duy trì triển vọng giảm giá trong trung hạn đối với USD, với dự báo cuối năm tỷ giá EUR/USD là 1,15. Tuy nhiên, động lực ngắn hạn đã khiến tỷ giá EUR/USD thấp hơn dự kiến.

Tác động của giá dầu: Phân tích lịch sử chỉ ra rằng giá dầu tăng đã khiến USD tăng giá thông qua áp lực lạm phát, khiến Fed chuyển từ lãi suất 0 và nới lỏng định lượng sang lãi suất cao hơn và thắt chặt định lượng.

Giảm phát và biến động của đồng USD: Ngược lại, xu hướng giảm phát, do các yếu tố như nguồn cung lao động được cải thiện và đảo ngược các cú sốc dầu mỏ, đã góp phần khiến đồng USD mất giá.

Xu hướng giá dầu: Sau một thời kỳ giảm mạnh góp phần giảm lạm phát, sự tăng giá gần đây của giá dầu cho thấy sẽ có những ảnh hưởng phức tạp tiềm tàng lên quỹ đạo của USD.


---

[HSBC] Tiềm năng tăng của USD/JPY, hướng tới đỉnh cao lịch sử năm 1990 ở mức 160

HSBC thảo luận về mức độ dễ bị tổn thương của Yên Nhật (JPY) so với Đô la Mỹ (USD), với khả năng USD/JPY hướng tới mức cao nhất là 160, được thiết lập vào tháng 4 năm 1990. Những điểm chính:

Lập trường của BoJ: Nhận xét gần đây của Thống đốc Ueda nhấn mạnh sự do dự trong việc sử dụng điều chỉnh lãi suất như một công cụ để quản lý biến động tiền tệ, gây thêm áp lực lên JPY.

Ngưỡng can thiệp: Có suy đoán rằng Bộ Tài chính Nhật Bản có thể lựa chọn can thiệp ở các mức vượt quá mốc 152.

Định vị toàn cầu: Sự kết hợp giữa quan điểm chính sách trong nước và kỳ vọng về chính sách tiền tệ quốc tế có thể khuyến khích sự gia tăng các vị thế bán JPY, góp phần vào sự đi lên của cặp tiền tệ. Mục tiêu của cặp tiền là đỉnh lịch sử được thiết lập vào năm 1990 ở mức 160.

---

[CIBC] Tại sao phải vội vàng? Phân tích quyết định lãi suất tháng 4 của BoC

CIBC cung cấp thông tin chi tiết về quyết định duy trì lãi suất ở mức 5% của Ngân hàng Canada (BoC), cho thấy cách tiếp cận thận trọng đối với việc nới lỏng tiền tệ. Những điểm chính:

Lãi suất ổn định: Quyết định giữ lãi suất ổn định ở mức 5% của BoC phản ánh quan điểm thận trọng, tập trung vào đà giảm lạm phát cơ bản được duy trì trước khi xem xét cắt giảm lãi suất.

Dự báo tăng trưởng kinh tế và lạm phát: Báo cáo chính sách tiền tệ nêu bật mức tăng trưởng GDP trong ngắn hạn và dự báo CPI thấp hơn, bị ảnh hưởng bởi dữ liệu gần đây và giả định giá dầu cao hơn. Mặc dù vậy, lạm phát vào cuối năm được dự báo thấp hơn một chút so với ước tính trước đó, cho thấy họ dần dần cảm thấy thoải mái hơn với việc cắt giảm lãi suất.

Điều chỉnh: BoC đã điều chỉnh ước tính lãi suất trung lập tăng 25 điểm cơ bản lên 2,75%, phản ánh việc đánh giá lại lãi suất cân bằng của nền kinh tế.

Ý nghĩa của cuộc họp tháng 6: Dữ liệu CPI sắp tới sẽ rất quan trọng trong việc xác định liệu BoC có bắt đầu cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tiếp theo hay không, với việc lạm phát cơ bản giảm liên tục là yếu tố chính.