Vàng đang truyền đi thông điệp quan trọng gì với đợt tăng giá chóng mặt hiện tại?

Không khó để tìm được những người 'mê vàng' trong thời điểm hiện tại, bởi có vẻ như thời khắc để vàng toả sáng trở lại đã đến. Gần đây, giá vàng đã bùng nổ trong bối cảnh lạm phát cao hơn dự kiến ở Mỹ và mối lo ngại chung về mọi thứ, từ địa chính trị đến cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vào tháng 11 cho đến chính sách tiền tệ và thị trường trong tương lai.

Tất cả những điều này đều được cho là lý do khiến vàng tăng vọt. Nhưng có những thông điệp sâu sắc hơn, dài hạn hơn trong đợt tăng này mà các nhà đầu tư nên hết sức chú ý.

Hãy bắt đầu với lạm phát​

Bất kể điều gì xảy ra trong vài quý tới, khả năng chúng ta đang ở trong thời kỳ lạm phát “cao hơn trong thời gian dài hơn”. Bên cạnh khả năng xảy ra phép lạ về năng suất nhờ công nghệ, thật khó để nghĩ ra một xu hướng vĩ mô nào không gây ra lạm phát ở thời điểm hiện tại.

Nền kinh tế đang nóng lên - từ kích thích tài chính ở Mỹ đến dư thừa chuỗi cung ứng nhiều hơn khi các quốc gia giảm thiểu rủi ro, đến tất cả các khoản đầu tư vốn cần thiết cho quá trình chuyển đổi năng lượng sạch và tái công nghiệp hóa ở các nước giàu. Ngay cả những người thuộc thế hệ bùng nổ (baby boomer) đang già đi ở Mỹ cũng có thể là một tác nhân gây lạm phát vì họ có sức khỏe, thời gian và nhiều tiền để chi tiêu.

Nhu cầu phòng thủ cho một thế giới mới!​

Vàng về mặt lịch sử là một công cụ phòng ngừa lạm phát. Nhưng đó cũng là điều mà các nhà đầu tư hướng tới khi họ lo lắng về sự ổn định của hiện trạng. Nó sẽ tồn tại trong nhiều thập kỷ, sau đó bùng phát khi thế giới đang ở một điểm mấu chốt quan trọng như hiện tại.

Không có gì bí mật rằng sự đồng thuận của Washington - kỳ vọng các quốc gia mới nổi sẽ tuân theo các quy tắc thị trường tự do do phương Tây đặt ra - và thời hậu chiến đã kết thúc. Căng thẳng thương mại giữa phương Tây và Trung Quốc đang gia tăng. Trong khi đó, việc vũ khí hóa đồng đô la sau khi chiến tranh bùng nổ ở Ukraine đã nhanh chóng thúc đẩy nhiều quốc gia, quan trọng nhất là Trung Quốc, bán tín phiếu Kho bạc và mua vàng như một biện pháp phòng ngừa trước sức mạnh tài chính của Mỹ. Thật dễ dàng để tưởng tượng sự leo thang căng thẳng ở Trung Đông vào cuối tuần qua sẽ thúc đẩy vàng hơn nữa.

Sự thay đổi đó khiến nhiều nhà phân tích dự đoán giá vàng sẽ tăng mạnh. Philippe Gijsels, chiến lược gia trưởng của BNP Paribas Fortis, và đồng nghiệp của ông là nhà kinh tế trưởng Koen De Leus - tác giả cuốn The New World Economic in 5 Trends - đang dự đoán vàng sẽ tăng từ mức giá hiện tại là khoảng 2.374 USD/ounce để đạt 4.000 USD trong “ tương lai không xa”. Như Gijsels đã nói, “đây không chỉ là vấn đề lãi suất. Mọi người đang phòng thủ cho một thế giới mới”.

Thật thú vị khi nhìn thấy dòng tweet vào tuần trước của nhà kinh tế học Brad Setser lưu ý rằng tỷ lệ nắm giữ tài sản tài chính của Mỹ trong tổng sản phẩm quốc nội của Trung Quốc đã quay trở lại xuống mức khi nước này gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) vào năm 2001. Không phải tất cả số tiền đó đã chảy vào vàng. Nhưng nó nói lên rằng thế giới đang thay đổi đó.

Một đợt tăng giá bền vững?​

Như một báo cáo gần đây của Hiệp hội Nghiên cứu Tiền tệ đã lưu ý, “Trung Quốc mua vàng và bán Kho bạc Mỹ gợi nhớ lại cách các ngân hàng trung ương châu Âu bắt đầu đổi USD lấy vàng vào cuối những năm 1960 khi Hệ thống Bretton Woods bắt đầu tan rã”.

Quả thực, đó là sự khởi đầu cho đợt tăng giá kéo dài và bền vững cuối cùng của vàng, từ năm 1968 đến năm 1982, khi nó tăng giá so với cả chỉ số Dow và USD. Có nhiều điểm khác cho thấy thời kỳ đó giống với ngày nay. Năm 1971, khi Richard Nixon, tổng thống Mỹ khi đó, đưa Hoa Kỳ ra khỏi chế độ bản vị vàng, ông cũng áp đặt mức thuế 10% đối với hàng nhập khẩu. Đây là một kiểu phá giá không chính thức của USD để bảo vệ hàng hóa do Mỹ sản xuất khỏi biến động tỷ giá hối đoái.

Donald Trump đã đề xuất mức thuế nhập khẩu chung là 10% nếu ông đắc cử nhiệm kỳ tổng thống thứ hai. Ông cũng chỉ trích cách mà USD mạnh gây bất lợi cho các nhà sản xuất Mỹ ở nước ngoài. Nhưng chuyến đi gần đây tới Bắc Kinh của Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen để phản đối việc Trung Quốc bán phá giá đã nhấn mạnh thực tế rằng chính quyền Biden cũng lo lắng không kém về các ngành công nghiệp và người lao động Mỹ. Sẽ không ngạc nhiên nếu chúng ta nhìn thấy đồng USD mất giá bất kể ai giành được Nhà Trắng. Điều đó cũng sẽ tốt cho vàng, vốn có xu hướng tăng giá khi đồng đô yếu hơn.

Gánh nặng nợ nần khiến Mỹ buộc phải hạ lãi suất!​

Lý do cuối cùng khiến vàng tăng giá là bức tranh về nợ và thâm hụt của Mỹ đang nhanh chóng trở nên không bền vững. Các dự báo gần đây nhất của Văn phòng Ngân sách Quốc hội đặt nợ của Mỹ ở mức 99% GDP vào cuối năm nay và đang trên đà đạt 172% vào năm 2054. Nếu điều này xảy ra, kết quả sẽ là tiền tệ hóa, lạm phát, đàn áp tài chính và một thời kỳ cực kỳ hỗn loạn về chính sách tiền tệ và thị trường. Xấu cho thế giới, tốt cho vàng.

Có hy vọng nào về một kết quả khác không? Người ta có thể tưởng tượng lạm phát sẽ ăn mòn một số khoản nợ. Nhưng lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn sẽ tạo ra tình thế thậm chí còn không bền vững hơn về mặt tài chính cho Mỹ.

Nhà đầu tư vàng Luke Gromen, người viết bản tin đầu tư “Khu rừng cho cây cối”, đã lập luận rằng vì điều duy nhất có thể bị cắt khỏi ngân sách Hoa Kỳ là các khoản thanh toán lãi, Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng sẽ buộc phải chuyển hướng và hạ lãi suất để Mỹ có thể tránh được vòng xoáy nợ nần.

Việc chính sách tiền tệ lỏng lẻo hơn chắc chắn sẽ có lợi cho giá vàng. Trong thời điểm kỳ lạ của sự thay đổi mô hình kinh tế và chính trị này, có vẻ như hầu hết mọi thứ đều như vậy.