Vàng tăng giá bất chấp các logic thông thường, nguyên nhân ẩn sau và triển vọng là gì?

Vàng nhạy cảm với lãi suất vì kim loại quý cũng phải cạnh tranh với các tài sản khác để thu hút dòng vốn. Lãi suất tăng có xu hướng khiến các nhà đầu tư mua trái phiếu vì lợi suất hấp dẫn, yếu tố khiến vàng gặp bất lợi.

Vì đồng đô la Mỹ là đồng tiền dự trữ của thế giới nên nó là chuẩn mực định giá vàng và hầu hết các hàng hóa khác. Đồng đô la mạnh có xu hướng gây áp lực lên vàng vì nó khiến giá vàng bằng các loại tiền tệ khác tăng lên, dẫn đến áp lực bán ra.

Tuy nhiên, vào năm nay, vàng đã bất chấp đồng USD mạnh, lãi suất ở mức cao để tăng lên mức giá kỷ lục trên 2.400 USD/ounce. Xét trong dài hạn, thị trường giá lên, bắt đầu từ năm 1999 tại mức giá 252,50 USD/ounce vẫn còn nguyên vẹn và không có dấu hiệu điều chỉnh sắp xảy ra.

Vậy tại sao vàng có thể làm được điều đó, phá bỏ các logic cũ để tăng giá bất chấp? Dưới đây là một số lý giải:

Trái phiếu Mỹ đang có xu hướng giảm​

Lãi suất đã tăng kể từ cuối năm 2023 khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed.


Biểu đồ trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm kỳ hạn của Hoa Kỳ nêu bật mức giảm từ 126-00 vào ngày 27 tháng 12 năm 2023 xuống mức thấp nhất 113-10 gần đây nhất vào ngày 16 tháng 4 năm 2024. Vào cuối năm 2023, thị trường kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng chính sách chính sách tiền tệ vào năm 2024, nhưng hàng loạt dữ liệu lạm phát nóng hơn dự kiến trong những tháng qua đã kiềm chế và đẩy lúi những kỳ vọng về việc hạ lãi suất. Ở dưới mức 115 vào ngày 19 tháng 4, lãi suất đang có xu hướng tăng cao hơn, với hợp đồng tương lai trái phiếu dài hạn đang ở gần mức thấp gần đây.

Hợp đồng tương lai trái phiếu dài hạn giảm 0,57% vào năm 2023 và giảm 3,51% trong Quý 1 năm 2024. Hành động giảm giá vẫn tiếp tục diễn ra vào đầu Quý 2 năm 2024.

Chỉ số đô la đang có xu hướng cao hơn​

Chỉ số đồng đô la giảm 2,17% vào năm 2023 nhưng cao hơn 3,21% trong quý 1 năm 2024.


Chỉ số đô la đạt đáy 100,62 vào ngày 28 tháng 12 năm 2023 và tạo ra các mức thấp cao hơn và mức cao cao hơn, tiến lên trên mức 106 vào giữa tháng 4 năm 2024. USD đang có xu hướng tăng khi triển vọng lãi suất thấp hơn bị đẩy lùi. Chênh lệch lãi suất là yếu tố chính dẫn đến con đường tăng giá ít trở ngại nhất của một loại tiền tệ so với các loại tiền tệ khác.

Mức cao mới của vàng- Thị trường tăng giá 25 năm tiếp tục​

Trong khi lãi suất cao hơn một cách 'bướng bỉnh' và đồng đô la mạnh là những yếu tố giảm giá lịch sử đối với vàng, thị trường giá lên của kim loại quý tiếp tục tăng mạnh vào đầu quý 2. Vàng cao hơn 13,45% vào năm 2023 và tăng thêm 7,03% trong quý 1 năm 2024.


Biểu đồ hàng tháng kể từ những năm 1970 cho thấy sự đi lên của vàng, đưa giá lên trên 2.400 USD/ounce vào tháng 4 năm 2024, mức cao kỷ lục mới.

Các ngân hàng trung ương, chính phủ và các nhà đầu tư tích cực mua ​

Các yếu tố địa chính trị, chẳng hạn như cuộc chiến đang diễn ra ở Ukraine và Trung Đông, đã hỗ trợ vàng. Hơn nữa, sự phân nhánh của các cường quốc hạt nhân trên thế giới có tác động đáng kể đến hệ thống tài chính toàn cầu. Các biện pháp trừng phạt của Mỹ và châu Âu đối với Nga và liên minh không giới hạn của Nga với Trung Quốc đã gây ra sự thay đổi trong thương mại toàn cầu.

Trong khi đó, vàng đã trở thành tài sản hàng đầu được các quốc gia nắm giữ làm dự trữ ngoại tệ, với việc các ngân hàng trung ương mua vàng liên tục trong vài năm qua.

Năm 2022, các ngân hàng trung ương đã mua kỷ lục 1.082 tấn, và năm 2023 họ bổ sung thêm 1.037 tấn vào dự trữ. Hội đồng Vàng Thế giới WGC cho rằng việc mua vàng là để “tái cân bằng mức nắm giữ vàng chiến lược được ưu tiên hơn” vì lo ngại về rủi ro thị trường tài chính gia tăng và áp lực lạm phát dai dẳng.

Đà tăng giá bất chấp của vàng tiết lộ về điều gì? ​

Trong khi đó, một số ngân hàng trung ương tại các thị trường mới nổi đã “trở nên bi quan hơn về tương lai của USD với tư cách là đồng tiền dự trữ và lạc quan hơn về vàng”.

Kể từ khi Nga và Trung Quốc bắt tay thành lập liên minh “không giới hạn” vào đầu năm 2022, nhiều giao dịch quốc tế đã từ bỏ USD. Ả Rập Saudi và các nước sản xuất dầu khác đã bán dầu cho Trung Quốc và Ấn Độ để đổi lấy đồng tiền không phải đồng đô la.

Sự đi lên của vàng cùng với đồng đô la mạnh và lãi suất cao là dấu hiệu cho thấy sự thay đổi trong vai trò dẫn đầu toàn cầu về thương mại. Hơn nữa, giá vàng tăng có thể cho chúng ta biết rằng lạm phát đang làm xói mòn tất cả các loại tiền tệ, bao gồm cả đồng đô la Mỹ.




Chỉ số USD thực chất cũng chỉ là một 'ảo ảnh' bởi nó chỉ đo lường đồng tiền Mỹ so với đồng euro, bảng Anh, yên, đô la Canada, krona Thụy Điển và franc Thụy Sĩ. Nhưng vàng lại cho chúng ta biết rằng tất cả các loại tiền tệ này đang mất giá trị do lạm phát và sự thay đổi tài chính toàn cầu đáng kể đang làm thay đổi bối cảnh kinh tế toàn cầu.

Xu hướng này luôn là người bạn tốt nhất của bạn trên thị trường và xu hướng tăng giá của vàng hiện đã được 25 tuổi. Lãi suất cao và đồng đô la mạnh đã không ngăn được đà tăng của vàng, đây là một dấu hiệu quan trọng cho thấy sức mạnh của hành động tăng giá của kim loại quý sẽ tiếp tục. Ngay cả những thị trường giá lên tích cực nhất cũng hiếm khi di chuyển theo đường thẳng. Với vàng trên mức 2.400 USD và mức hỗ trợ tâm lý quan trọng ở mức khoảng 2.000 USD, việc giảm xuống mức hỗ trợ đó sẽ không đe dọa đến xu hướng tăng giá dài hạn của vàng. Hơn nữa, những thay đổi mạnh mẽ có thể hỗ trợ việc tiếp tục đạt các mức cao hơn vào năm 2024.