[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 29/4/2024

ING: Lập trường thận trọng của BoJ có thể tạo tiền đề cho sự can thiệp ​

Sau quyết định chính sách thận trọng của BoJ, ING phân tích khả năng can thiệp sắp xảy ra vào thị trường ngoại hối để giải quyết tình trạng đồng yên tiếp tục mất giá. Cuộc họp gần đây của BoJ đã tiếp tục thúc đẩy đà tăng của USD/JPY, hiện giao dịch quanh mức 156.

Những điểm chính:

Quyết định về lãi suất của BoJ và phản ứng thị trường: BoJ duy trì lãi suất, phù hợp với kỳ vọng của thị trường nhưng làm thất vọng một số người tham gia thị trường, những người đã dự đoán những bình luận hoặc hành động mạnh mẽ hơn liên quan đến sự yếu kém của đồng yên. Dự báo lạm phát cơ bản đã được điều chỉnh gần hơn với mục tiêu 2%, nhưng nó không đáp ứng được một số kỳ vọng của thị trường về việc chuyển sang thắt chặt định lượng.

Giảm bớt lo ngại về sự yếu kém của đồng Yên: Ý kiến của các nhà hoạch định chính sách không đề cập nhiều đến sự mất giá của đồng Yên, cho thấy khả năng tiếp tục chấp nhận đồng Yên yếu trong khuôn khổ chính sách hiện tại.

Tác động của dữ liệu CPI của Tokyo: Dữ liệu CPI của Tokyo tháng 4 cho thấy sự sụt giảm đáng kể, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng. Việc giảm tỷ lệ lạm phát này nhấn mạnh áp lực giá cả yếu hơn dự kiến, có thể biện minh cho việc nới lỏng tiền tệ hơn nữa.

Tiềm năng can thiệp ngoại hối: Bất chấp lập trường thận trọng của BoJ, đồng yên suy yếu làm tăng khả năng can thiệp. ING lưu ý rằng mặc dù sự can thiệp có thể xảy ra nhiều hơn khi tỷ giá USD/JPY tiến tới mức 160, nhưng các quan chức Nhật Bản về mặt lịch sử tập trung nhiều hơn vào tốc độ thay đổi giá trị của đồng yên hơn là các mức tỷ giá hối đoái cụ thể.


—

Credit Agricole: EUR/USD vào tuần tới sẽ ra sao, cơ hội giao dịch là gì? ​

Credit Agricole dự đoán áp lực giảm giá tiếp tục đối với EUR/USD do chính sách tiền tệ khác nhau giữa ECB và FED. Bất chấp áp lực lạm phát tiềm ẩn từ đồng euro yếu và giá hàng hóa cao, ngân hàng nhận thấy tác động hạn chế từ biến động tỷ giá hối đoái đối với lạm phát của khu vực đồng Euro.

Những điểm chính:

Sự khác biệt về chính sách tiền tệ: Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa ECB và Fed được kỳ vọng sẽ là động lực chính cho EUR/USD.

Mối lo ngại về tỷ giá hối đoái của ECB: Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã nhấn mạnh mối lo ngại rằng sự suy yếu hơn nữa của đồng euro, cùng với giá hàng hóa cao, có thể làm tăng áp lực lạm phát và có khả năng phá vỡ kế hoạch nới lỏng của ECB. Tuy nhiên, Credit Agricole bày tỏ sự hoài nghi về phản ứng của thị trường, cho thấy các nhà đầu tư có thể thử thách quyết tâm của Lagarde trong vấn đề này.

Hiệu ứng truyền dẫn tỷ giá hối đoái (ERPT): Dữ liệu gần đây cho thấy tác động truyền dẫn của đồng euro yếu hơn đối với lạm phát ở khu vực đồng tiền chung châu Âu đã giảm đi so với những năm trước. Ví dụ, tỷ giá hối đoái hiệu dụng danh nghĩa (NEER) của đồng euro giảm 10% hiện được ước tính sẽ chỉ làm tăng CPI tiêu đề thêm 0,2-0,3% sau bốn quý, so với 0,5% trong các giai đoạn trước.

Khả năng phục hồi của Euro NEER: Bất chấp sự yếu kém được quan sát thấy ở EUR/USD, tỷ giá hối đoái hiệu dụng danh nghĩa của đồng euro vẫn tương đối ổn định, ủng hộ quan điểm rằng tác động trực tiếp đến lạm phát có thể bị giảm bớt.

Dữ liệu lạm phát sắp tới: Chỉ số giá tiêu dùng (HICP) tháng 4 sắp tới của Eurozone dự kiến sẽ cho thấy tình trạng giảm phát tiếp theo, củng cố kỳ vọng về việc ECB cắt giảm lãi suất vào tháng 6, sau đó là các biện pháp nới lỏng bổ sung vào cuối năm nay.

Triển vọng EUR/USD: Credit Agricole khuyên rằng EUR/USD nên tiếp tục được bán trong các đợt tăng giá vào tuần mới, dự đoán rằng bất kỳ chuyển động đi lên nào của cặp tiền tệ có thể chỉ tồn tại trong thời gian ngắn.


—

BofA: Có khả năng sẽ có mức trần cho đợt tăng giá USD/CAD! ​

Bank of America dự báo mức trần cho khả năng tăng giá của USD/CAD, bất chấp sự khác biệt về chính sách tiền tệ sắp xảy ra, với lý do rủi ro lạm phát và những lo ngại về cơ cấu tài chính ở Canada có thể hạn chế xu hướng đi lên của cặp tiền này.

Những điểm chính:

Sự khác biệt về chính sách tiền tệ: BofA kỳ vọng rằng BoC sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vào mùa hè, đồng thời dự đoán đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của FED vào cuối năm nay. Sự khác biệt về chính sách này được nhiều nhà đầu tư nhận ra và có khả năng ảnh hưởng đến động lực của USD/CAD.

Tác động của sự yếu kém của CAD: Việc bán tháo mạnh CAD sau khi cắt giảm lãi suất của BoC có thể dẫn đến áp lực lạm phát đáng kể ở Canada. BofA ước tính USD/CAD tăng vọt lên 1,45 có thể làm tăng chỉ số CPI của Canada thêm 15 điểm cơ bản.

Phản ứng của thị trường và mức trần khi tăng giá: Tác động tiềm ẩn của lạm phát và dòng tiền chảy ra khỏi danh mục cơ cấu do đồng CAD yếu hơn có thể gây lo ngại cho thị trường ngoại hối, từ đó đặt ra mức trần tỷ giá.

Vị trí tương đối của CAD: So với các loại tiền tệ của các quốc gia phát triển lớn khác, CAD ở vị trí thuận lợi hơn, khiến nó trở thành một lựa chọn ít được ưu tiên hơn đối với những người có quan điểm USD tăng giá.

Các biện pháp can thiệp tiềm năng cảu BoC: Mặc dù nguy cơ can thiệp ngoại hối hiện tại của BoC là thấp nhưng ngân hàng này đã có lịch sử can thiệp vào thị trường ngoại hối và repo. Các biện pháp như vậy có thể được xem xét nếu biến động của USD/CAD đe dọa sự ổn định kinh tế.

Triển vọng và dự báo: BofA duy trì đường dự báo giảm đối với USD/CAD, kỳ vọng nó sẽ quay trở lại đường SMA 200 ngày là 1,35 vào cuối năm nay. Tuy nhiên, dự báo dài hạn cho năm 2025 đã được điều chỉnh từ 1,30 xuống 1,32 do có sự khác biệt về lãi suất chính sách cuối cùng giữa Fed và BoC.


—

ANZ: Kịch bản AUDCAD tăng cao trong ngắn hạn ​

ANZ dự đoán AUD/CAD sẽ tăng do dữ liệu CPI mạnh mẽ của Úc và tâm lý rủi ro được cải thiện. Ngân hàng dự đoán rằng RBA sẽ duy trì lập trường chính sách hiện tại cho đến ít nhất là tháng 11, hỗ trợ thêm cho sức mạnh của AUD trước CAD.

Những điểm chính:

Dữ liệu CPI của Úc: CPI gần đây từ Úc cho thấy sức mạnh đáng kể của lạm phát phi thương mại và dịch vụ. Áp lực lạm phát mạnh mẽ này ủng hộ quan điểm rằng RBA sẽ không thay đổi lãi suất chính sách cho đến tháng 11, tạo nền tảng ổn định cho AUD.

Triển vọng AUD/USD: Được củng cố nhờ dữ liệu CPI quý 1 và môi trường rủi ro thuận lợi, cặp AUD/USD được hỗ trợ tốt khi bước vào tuần tới. Việc vi phạm đường MA 200 ngày ở mức 0,6527 có thể mở đường cho những mức tăng tiếp theo, có thể là mức cản 0,6588 và 0,6650.

Động lực của AUD/CAD: Với việc lạm phát ở Canada có dấu hiệu giảm bớt và tâm lý rủi ro được cải thiện, ANZ nhận thấy tiềm năng AUD/CAD cao hơn. Cặp tiền này trước đây đã vượt quá mức 0,90, tuy nhiên những thay đổi trong bối cảnh kinh tế có thể đẩy nó lên mức 0,95 trong những điều kiện thuận lợi.

Áp lực lạm phát: AUD dự kiến sẽ hoạt động mạnh hơn trên các cặp chéo trong G10, đặc biệt cới CAD, NZD và JPY.


—

SocGen: Đây có phải là đợt tăng giá lớn cuối cùng của USD/JPY không?​

Société Générale đánh giá tiềm năng tăng giá đáng kể cuối cùng của USD/JPY, sau quyết định duy trì lãi suất và điều chỉnh dự báo lạm phát của Ngân hàng Nhật Bản. Phân tích tập trung vào tác động của động lực lợi suất khác nhau giữa Mỹ và Nhật Bản và việc định giá đồng yên.

Những điểm chính:

Quyết định chính sách của BoJ: Đúng như dự đoán, BoJ đã giữ lãi suất ổn định trong cuộc họp chính sách gần đây nhưng đã nâng dự báo lạm phát cho năm tài chính 2025/26, dự đoán lạm phát cơ bản ở mức 2,1% và tăng trưởng GDP thực tế ở mức 1%.

Chênh lệch lãi suất: Sự chênh lệch giữa lãi suất của Mỹ và Nhật Bản, với lãi suất của Mỹ tăng và lãi suất của Nhật bị hạn chế bởi lãi suất ngắn hạn thấp, tiếp tục thúc đẩy sự tăng giá của USD/JPY.

Định giá dài hạn của đồng Yên: Theo SocGen, đồng yên về cơ bản bị định giá thấp, với sức mua tương đương (PPP) của USD/JPY ước tính vào giữa những năm 90, trong khi giá trị hợp lý được điều chỉnh theo chủ nghĩa ngoại lệ của Hoa Kỳ và quá trình Nhật Bản hóa sẽ vào khoảng 110.

Tiềm năng cho một đợt tăng giá cuối cùng: Có mối lo ngại rằng trừ khi các nhà hoạch định chính sách Nhật áp dụng các biện pháp tích cực hơn, cả về can thiệp và điều chỉnh chính sách tiền tệ, áp lực đối với USD/JPY có thể dẫn đến mức tăng đột biến quá mức trước khi bình thường hóa.