Thị trường xem mức 152 trên USD/JPY là lằn ranh đỏ của BoJ, cơ hội giao dịch là gì?

Vài giờ sau khi đồng yên chạm mức thấp nhất trong 34 năm vào thứ Tư, các quan chức Nhật Bản đã thông báo cho các nhà giao dịch tiền tệ rằng nếu tình trạng này tiếp diễn, họ sẽ hành động mạnh mẽ để ngăn chặn đà trượt dốc của JPY.

Thông điệp đã được chú ý, ít nhất là ban đầu.

Sau khi sắp chạm tới mức 152 đổi một đô la - mức mà nhiều nhà quan sát thị trường cho rằng có thể sẽ khiến các cơ quan chức năng can thiệp trực tiếp - đồng JPY đã đảo ngược hướng đi trước những cảnh báo từ Bộ trưởng tài chính Nhật Bản và sau đó là tin tức rằng các cơ quan kinh tế của quốc gia này đang tập hợp để giải quyết vấn đề, một cuộc họp đột xuất.

Nhưng sự phục hồi vẫn khá khiêm tốn và biến mất theo thời gian. Đồng yên ít thay đổi ở mức 151,35 vào lúc 8:30 sáng tại Tokyo ngày thứ Năm. Con số này chỉ mạnh hơn khoảng 0,4% so mức thấp được thiết lập vào thứ Tư, cho thấy việc thay đổi tâm lý thị trường có thể khó khăn đến mức nào. Các động thái này cũng cho thấy các nhà giao dịch đã trở nên lo lắng như thế nào xung quanh sự trượt giá của đồng yên. Nó đã mất khoảng 7% trong năm nay so với đồng đô la đang tăng giá mạnh, khiến nó trở thành một trong những loại tiền tệ có hiệu suất kém nhất.

Paresh Upadhyaya, giám đốc chiến lược tiền tệ và thu nhập cố định tại Amundi, Hoa Kỳ, cho biết: “Nhận thức của thị trường là họ đã vạch ra giới hạn ở mức 152. Câu hỏi quan trọng là niềm tin của họ vững đến mức nào.”

JPY đã giúp các nhà giao dịch kiếm nhiều lợi nhuận ​

Trong nhiều tháng, việc đặt cược chống lại đồng yên đã mang lại lợi nhuận khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản áp dụng chương trình lãi suất âm để giúp chống giảm phát. Đợt giảm giá đồng yên mới nhất xảy ra ngay cả sau khi BOJ thắt chặt chính sách vào tuần trước lần đầu tiên sau 17 năm, đồng thời báo hiệu rằng họ sẽ không tiến hành một loạt các đợt tăng lãi suất.

Các quan chức Nhật Bản đã đưa ra cảnh báo mới nhất vào thứ Tư khi đồng yên suy yếu vượt qua mức mà các nhà hoạch định chính sách đã bước vào can thiệp hồi tháng 10 năm 2022. Tokyo đã chi 9,2 nghìn tỷ yên (61 tỷ USD) vào năm 2022 để hỗ trợ đồng yên trong ba lần can thiệp.

Đối với các nhà hoạch định chính sách Nhật, thách thức đặt ra là sau nhiều thập kỷ lo ngại rằng lạm phát thấp đến mức nguy hiểm, mối đe dọa hiện nay là đồng yên lao dốc có thể gây ra sự tăng vọt về giá, làm chệch hướng nền kinh tế vốn phụ thuộc quá nhiều vào nhập khẩu các sản phẩm chủ chốt như dầu mỏ.

Sự trượt dốc không ngừng của đồng yên là dấu hiệu cho thấy chính sách của BOJ vẫn còn quá lỏng lẻo để neo giữ đồng yên, đặc biệt khi Cục Dự trữ Liên bang đang giữ tỷ giá chuẩn ở mức cao nhất trong hơn hai thập kỷ và có thể còn vài tháng nữa mới có động thái nới lỏng.

Peter Vassallo, nhà quản lý danh mục đầu tư ở New York tại BNP Paribas Asset Management, cho biết: “Điểm mấu chốt là chính sách của Fed và BoJ đang thúc đẩy động thái giá và BoJ có rất ít quyền kiểm soát một trong số đó”.

Nhật cảnh báo hành vi đầu cơ sẽ không được dung thứ​

Tuy nhiên, về phần mình, các quan chức Nhật Bản cho rằng những động thái gần đây chỉ mang tính suy đoán, khi quan chức tiền tệ hàng đầu của Nhật Bản Masato Kanda trước đó vào thứ Tư đã cam kết sẽ có hành động thích hợp trước những biến động quá mức trên thị trường. Sau đó, ông nói, sau cuộc họp ba bên giữa Bộ, ngân hàng trung ương và cơ quan quản lý tài chính, rằng những động thái đầu cơ trên thị trường sẽ không được dung thứ.

Bộ trưởng Tài chính Shunichi Suzuki cũng cho biết trước đó trong ngày rằng chính phủ sẽ thực hiện các biện pháp táo bạo chống lại những động thái quá mức mà không loại trừ bất kỳ lựa chọn nào.” Việc ông đề cập đến hành động táo bạo thường có nghĩa là can thiệp trực tiếp vào thị trường tiền tệ.

Peter Kinsella, người đứng đầu chiến lược ngoại hối toàn cầu tại Union Bancaire Privee, cho biết: “Việc tỷ giá USD/JPY tăng lên mức 152 rõ ràng đã làm rung chuyển các nhà lãnh đạo ở Tokyo, và tôi kỳ vọng sẽ sớm có động thái can thiệp.”

Những người theo dõi thị trường khác đang có cách tiếp cận lạc quan hơn, cho rằng mức giá của đồng yên không quan trọng bằng quy mô và phạm vi của những biến động hàng ngày.

Brad Bechtel, người đứng đầu mảng FX tại Jefferies đánh giá: “Nếu USDJPY vượt qua mức 152 và sau đó lên tới 155 trong một khoảng thời gian rất ngắn thì có thể họ sẽ nhảy vào đó, nhưng nếu nó chỉ dao động xung quanh và tiến lên cao hơn chậm rãi thì không có gì đáng lo ngại”.

Rủi ro cho phe cược giảm JPY đang ngày càng tăng ​

Tuy nhiên, đối với những người đặt cược vào tình trạng trượt dốc liên tục, rủi ro đang ngày càng gia tăng.

Các chiến lược gia của Citigroup Inc. bao gồm Daniel Tobon cho biết giao dịch bán đồng Yên đang có vẻ “đông đúc” và việc đặt cược vào những khoản lỗ tiếp theo có thể dễ bị tổn thương, đồng thời cho biết thêm rằng mức can thiệp có thể nằm trong khoảng từ 152 đến 155.

Theo dữ liệu tính đến ngày 19 tháng 3, các quỹ phòng hộ đã tăng cường đặt cược đồng yên giảm giá trong tuần, tiếp diễn các động thái kể từ sau cuộc họp tháng 3 của BoJ.

Tại Vanguard, quỹ thu nhập cố định được quản lý tích cực hiện không có bất kỳ vị thế mở nào bằng đồng yên, sự can thiệp nếu có thực sự có thể là một cơ hội giao dịch.

Ales Koutny, người đứng đầu bộ phận tỷ giá tại Vanguard Asset Management, cho biết bất kỳ sự can thiệp nào cũng sẽ là cơ hội tuyệt vời để mua vào, ông nói: “Chúng tôi sẽ sử dụng những đợt điều chỉnh để tìm kiếm cơ hội mua USDJPY."